《股市进阶之道》经典语录

当一个人开始意识到预测市场波动是徒劳时，他的投资意识就开始觉醒了；当一个人决策时放弃“一定会怎样”而拾起“概率和赔率”时，他的投资就得到一次升华了。

比如，一个企业对待员工的态度，员工是如何看待自己的公司的，以及客户对企业的产品服务的感受，或者是管理层对于一些业务或者行业发展问题的理解，企业家的一些创业故事，企业发展过程中的一些重大关头企业家是如何决断，为什么能够做这么艰难的决定等。

我的投资记录方式不是“股票收益率”，而是“流动资产收益率”，因为作为职业投资人，漂亮的数据本身对我并无意义——比如股票年收益率80%，看似非常不错，问题是股票占家庭财富多大的比例？所以对我而言，整个流动资产（除固定资产外的所有股票资产、现金、存款、债券、信托等）的增长率才是最关键的，它涉及到从大类资产的配置到具体股票组合再到个股选择的一套完整动作。自2006年起到2013年我的流动资产增值大致在22~25倍之间。这其中分为两个阶段，2006~2008年获利6倍左右，2008年回撤18%，之后的5年间又增值4倍左右，这些收益几乎100%是由股票投资获得的。

糟糕的企业包含了这些特点：市场需求萎靡而供应严重过剩，企业的经营需要大量的投资和资本*支出，根本无法从正常的经营中获得足够的自由现金流，毫无竞争优势可言只能靠惨烈的价格战苟延残喘，经营者不但能力低下甚至还毫无信誉、欺诈成*、财务漏洞百出、脆弱不堪等。

商业价值首先需要具有现实或者潜在的巨大社会价值，只有建立在能对人类社会产生积极影响和具有重要意义的基础上，这个业务才有长期成长壮大的根基。这种商业价值还必须能够得以货*化的形式反馈到业务所有者，而不仅是有利于最终使用者化或者参与构建的各利益方。巨大商业价值还必须反映在其依然处于长期大发展的初中级阶段，业务空间远没有饱和，否则这项业务已经处于收割期而不是投资期。

企业发展周期由3个更基本的周期推动。 1、市场需求周期—— 特征：从需求旺盛、供不应求，到供需平衡、激烈竞争，到供需平衡、激烈竞争，到客户认知度和占有率都达到顶点，到需求趋于饱和甚至被新的需求所升级和替代。 解决方式：开辟新市场 2、产品周期—— 特征：从具有独特定位和初步推广，到不断被模仿并实现较高的客户覆盖，到产品同质化越来越严重，到产品总是落后于潮流并最终竞争力急剧下降。

我总是说“地球人其实都一个样”，到了什么经济水平就会出现什么样的消费倾向*。所以参考国外在相似的经济阶段出现了什么产业上的动向是很重要的。显然，医疗健康、信息技术以及节能环保等行业，未来10年将在*的经济格局中占据更重要的位置。虽然*的经济总量增幅可能会下降，但面对如此庞大的经济体，只要其经济结构上发生微小变动，都会对具体的细分市场创造惊人的市场潜力。

超过能力圈的复杂判断。寻求经营的变量因素更少，更加容易理解的生意，才是提高投资成功率的关键。而能否将投资的结果与精确的市场预测进行脱钩，更是体现了投资层次的高下之分。 我现阶段打对自己预测企业趋势的能力过于客观。

1.没有意识到股市中的不变* 2.不知道规律，控制不了情绪 3.说不出来自己买的任何一个企业的毛利润和净资产收益率是多少